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招商證券:太原重工 盈利好于預期

來源:全球起重機械網??人氣:207??作者:admin
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 上半年挖掘焦化設備,軋鍛設備和起重機設備銷售收入穩步增長,增長率分別為52.71%,36.88%和23%,公司6 月產量創下8 億元的新高。與2008年相比起重機和軋鍛設備收入增速明顯放緩,但是挖掘機的銷售收入達到8.76 億元,增長高于預期。

  新訂單好于預期,需求結構優化。雖然受金融危機的影響,冶金,焦化行業低迷,鋼鐵行業產能過剩嚴重,新項目建設推遲,但是公司努力拓展新業務領域,挖掘設備,核電起重機,無縫鋼管軋機需求大幅增長,上半年新增訂貨51 億元,好于預期,預計公司手持訂單在100 億左右。

  輪軸產品受國際市場影響,大幅下降。受上半年鐵道部貨車招標下降40%的影響,火車輪與火車軸收入減少27%和54%。公司目前積極拓展國際市,主要出口美國,加拿大,澳大利亞等國家,預計明年輪軸產品會有明顯的增長。

  核心競爭力和抗風險能力體現在重型機械雄厚的研發實力。雖然太原重工所處行業為強周期行業,但是由于公司產品結構不斷優化平滑了周期性風險,上半年自移式破碎站,萬噸壓機,225MN 鋁型材擠壓機等重大新產品開發項目進展順利,申報發明專利16 項,實用新型專利4 項。

  二季度的毛利率繼續提升,凈利潤創新高。公司連續兩個季度毛利率環比提高,二季度達到16.1%。從上半年細分產品的盈利情況來看,起重機由于價格下調毛利率同比下降近5 個百分點,但是大噸位礦用挖掘機的快速增長,毛利率提升明顯,同比提高了5 個百分點,成為新的利潤增長點。
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